森马服饰利润下滑21% 关店千家能否换来新增长
森马服饰日前发布2025年度报告，全年实现营收150.9亿元，同比微增3.17%，但归母净利润大幅下滑21.54%至8.92亿元，现金流状况持续承压。报告期内，公司旗下加盟门店净减少388家，全年关闭加盟门店1236家，整体门店总数降至7931家。
业绩分化的背后，是公司成人休闲品牌"森马"与儿童品牌"巴拉巴拉"的明显割裂。成人装面临白牌竞争与消费降级双重挤压，盈利能力持续走弱；巴拉巴拉则凭借儿童服装市场的相对稳定需求，成为公司营收和利润的主要支撑。
渠道方面，森马的关店举措意在淘汰低效加盟门店、减轻库存和资金压力，但短期内加剧了费用率上升。分析人士认为，森马需要加速直营化、强化线上运营，并在巴拉巴拉品牌上持续深耕，才能在新一轮行业竞争中找到可持续增长的路径。
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