2026年4月中旬，全球三大奢侈品集团LVMH、爱马仕国际和开云集团（Kering）——相继公布了2026年第一季度财务数据。然而，三份成绩单无一例外地低于市场预期，引发全球奢侈品板块股价集体下挫。这一结果宣告了行业所期待的"V型反弹"并未到来，取而代之的是一场充满分化的"L型磨底"行情。
LVMH集团在4月13日率先发布财报，一季度总营收达191.2亿欧元，虽然在绝对规模上仍稳居行业首位，但却低于市场普遍预期的196亿欧元。从有机增长率来看，集团整体仅实现1%的有机增长，远低于分析师此前的乐观预测。具体到核心业务部门，LVMH时装与皮草部门的有机销售下滑2%，而市场此前预期仅为微降0.05%。财报公布后，LVMH股价应声走弱。集团管理层在业绩发布会上坦言，中东地缘冲突对一季度有机增长造成了约1个百分点的负面影响。此外，美国市场有机营收增长3%，亚洲（剔除日本）市场有机营收增长7%，均超出分析师预期，但未能完全抵消其他地区的疲软表现。
爱马仕国际则在4月15日公布财报，一季度收入同比增长5.6%至约37亿欧元。这一增速对于爱马仕而言显然是令人失望的——要知道，爱马仕长期以来以稳健的高增长著称，5%至10%的季度增速曾是常态。然而，在当前宏观环境下，5.6%的增长却仍未能达到市场预期的更高水平。更为戏剧性的是，爱马仕股价在
