2026年4月，全球三大奢侈品集团路威酩轩、爱马仕国际和开云集团先后公布2026年第一季度财务数据，三巨头业绩均低于市场普遍预期，奢侈品行业正式迈入调整期。分析人士指出，依赖"品牌溢价"和"标志效应"驱动增长的旧模式已难以为继，奢侈品行业正在经历深层次的结构性变革。
路威酩轩集团公布的数据显示，2026年一季度实现销售额191亿欧元，同比名义下降6%，有机增长仅为1%，远低于市场普遍预期的193亿欧元。受中东地区地缘政治紧张态势持续影响，该区域3月销售额出现3%的下滑，成为拖累整体表现的主要因素。集团旗下时装皮具部门表现相对疲软，精品酒与烈酒板块受全球消费信心不足影响也未能实现突破。
爱马仕方面，2026年一季度有机销售增长5.6%，表面看来仍优于行业平均水平，然而该数据公布后，巴黎证交所的爱马仕股价盘中最大跌幅达14%，创下1989年上市以来最大单日跌幅，市值蒸发逾250亿欧元。市场反应如此剧烈，根本原因在于投资者预期爱马仕凭借超高端定位和稀缺策略能够维持双位数增长，而实际数据令人大失所望。开云集团旗下核心品牌古驰有机销售下滑8%，表现最为低迷，持续拖累集团整体业绩。
从中国市场来看，各大品牌均表示一季度中国奢侈品需求出现了一定延续性复苏迹象，但整体力度依然偏弱。2025年下半年以来，中国奢侈品消费者的行为模式发生显著转变：从追求"可见的奢华"转向更注重品质、独特性与实用性兼具的"安静奢华"，冲动消费行为明显减少，理性消费、精挑细选的趋势愈加明显。贝恩咨询的数据显示，2025年中国个人奢侈品市场整体复苏，但消费者保持相对谨慎的消费态度，非必需消费类别走低。
在消费端，赴日旅游购买奢侈品的行为在2026年一季度仍然活跃，日元相对疲软使得日本成为全球奢侈品价格洼地，部分中国消费者选择在境外消费，一定程度上分流了国内奢侈品市场份额。如何将更多奢侈品消费留在境内，成为行业和政策层面共同关注的课题。
面对增速放缓的现实，各大奢侈品集团正在调整战略布局。路威酩轩加码香水美妆赛道，以高频次消费品类弥补时装皮具板块的疲软；爱马仕坚守稀缺策略，通过控制产量维护品牌溢价；开云集团则加快古驰品牌重塑步伐，引入新创意总监以期激活品牌活力。从长期来看，随着中国消费市场持续发展、免税政策逐步优化以及海南自贸港建设深化，中国奢侈品市场仍具备广阔的增长空间，只是节奏可能比市场早前预期的更为平稳。
对于中国本土时尚品牌而言，奢侈品巨头的调整期或许是难得的战略窗口。越来越多的中国高端消费者开始将目光投向本土设计师品牌和传统文化精品，为国内高端时尚赛道带来新的增长机遇。如何在奢侈品行业洗牌期抓住机遇、提升品牌势能，将是中国本土高端时尚品牌需要认真思考的命题。
